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推荐评级]光线)中报点评:国产电影增速不减 公司主业及投资齐头

时间:2018-09-03 04:35

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  公司公布2018 年半年报,演讲期内实现停业支出7.21 亿元,同比降落29.96%;实现利润总额24.61 亿元,同比上升498.62%;归属于母公司股东的净利润21.07 亿元,同比大幅上升426.05%;扣非后净利润2.26 亿元,同比降落38%;实现根基每股收益0.72 元。第二季度单季度实现停业支出3.2 亿元,同比降落23.73%;实现利润总额1.08 亿元;归属于母公司股东的净利润1.14 亿元,同比降落46.94%;扣非后净利润1.38 亿元;根基每股收益0.04 元。

  1) 演讲期内,公司利润大幅增加次要是由于出售新丽传媒股份得到投资收益约22 亿元,占上半年利润总额的89.62%,而因为不再归并浙江齐聚营业,以致上半年停业支出同比下滑近30%,同期间间用度也响应有所降落,发卖用度同比削减95.55%至185.24 万元,办理用度同比削减45.22%至4421.6 万元,上半年发卖用度率/办理用度率/财政用度率别离为0.26%/6.13%/3.99% , 较客岁同期比拟别离变迁-3.79pct/-1.71pct/+2.87pct;现金流量方面,本期影视剧项目回款同比削减,运营勾当现金净流量同比削减173%,而因为收到出售新丽传媒股份款,公司目前现金丰裕,现金及现金等价物上半年净添加15.8亿元。

  2) 公司上半年参与投资、刊行并计入半年报支出的影片共九部,本年上映了《熊出没·变形记》《唐人街探案2》《大世界》《豪杰实质2018》《金钱世界》《超时空同居》《植物世界》共七部影片,还有2017 年上映并有部门票房结转到本年的影片两部(《圣诞奇奥公司》《生理罪之都会之光》),总票房总计48.40 亿元(不含办事费),为公司片子营业带来支出4.72 亿元。

  公司上半年出品刊行了两部动画片子(《熊出没·变形记》《大世界》),在质量和口碑方面获得普遍承认;电视剧营业方面,上半年确认了《新笑傲江湖》《爱国者》的电视剧刊行支出,由出名IP 改编的《我在将来等你》《八分钟的温馨》《无奈直视》均已拍摄完毕。

  公司后续影视剧储蓄充沛,下半年打算上映片子12 部,此中《一出好戏》在暑期档收成超预期佳绩,目前票房已过12 亿。下半年公司估计制造片子项目19 个,估计制造、播出电视剧/网剧(含收集大片子)项目则多达30 个。

  3) 公司目前持有天津猫眼微影文化传媒19.35%股权,猫眼微影目前资产总计81.82 亿元,上半年停业支出18.95 亿元,净利润-2.07 亿元。跟着片子财产工业化不竭成熟,片子市场渠道将在宣发关键具备更强的影响力及话语权,影增速不减 公司主业及投资齐头并进猫眼微影作为片子市场互联网渠道寡头之一,近期已从纯真的在线票务平台逐渐往片子财产链上下流渗入,在将来无望与公司影视主业构成更为显著的协同效应。

  作为国内片子、电视及动画内容制造龙头,公司连续集中精神制造精品项目,同时投资结构线上线下内容生态圈,完美本身在财产链上下流的计谋结构,强化本身合作力的同时收成投资收益改善现金流。公司后续项目储蓄丰硕,看好公司在国内片子市场稳步增加的大情况下,分析实力稳步提拔,预测公司 2018-2019 年 EPS 别离为 0.81 元、0.37 元,对应 PE 别离为 10X、推荐评级]光线)中报点评:国产电23X,维持“保举”的投资评级。

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