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光线传媒:目标为以发行为龙头的综合电影公司 买入评级

时间:2018-10-03 17:33

来源:未知作者:admin点击:

  ■光芒传媒今日通知布告业绩预报,2016年归母净利润7亿-7.5亿,同比增加74.09%-86.53%。扣非净利润同比增加38%-44%。扣除非经常损益2亿-2.3亿,5亿以上的利润次要来历于票房、电视剧:1)2016年参投、刊行且计入16年票房支出的片子15部,票房64.2亿(15年55.76亿);2)电视剧2部、收集剧1部的刊行支出(15年别离确认了3部、1部);分季度来看,2015年各季度支出别离为1.8亿、2.3亿、4.2亿、6.9亿;净利润别离为474万元、7744万、1亿、2.2亿;扣非净利润别离为146万元、6101万、9521万、2.1亿;16年各季度利润为2.13亿、1.08亿、2.59亿、1.2-1.7亿,光线传媒:目标为以发行为龙思量到三、四时度减持天神1.6亿、1.2亿,16年主营利润次要体此刻一、二、三季度(15年主营次要体此刻三、四时度);2016年7月、11月共计减持天神文娱股票2.8亿,目前公司仍持有1247万股(7.8亿时价)。

  ■投资+刊行的模式带来较低的影片投资本钱,16年票房毛利率估计较着提拔;商誉减值4300万-5300万;动周游戏、电视节目制造及告白客岁同期支出占比10%,16年估计比例较着降落。

  ■公司方针为以刊行委龙头的分析片子公司;公司刊行实力强,以投资、收购的体例,公司出力结构内容、渠道。内容方面以投资的体例,结构从上游IP内容天生到两头影视剧,下流刊行、播放平台和线下衍生品类的优良企业(估计50-70家);渠道方面,16年5月通知布告,上市公司及光芒%。

  ■短期来看,咱们看好17年票房表示,公司作为影视龙头将充实受益;中持久来看,咱们看好片子市场上,依靠刊行劣势,向上下流财产延长的文娱集团模式,上市公司、猫眼将阐扬协同感化,将来则无望以上市公司、猫眼为两个主体,协同做大成两个刊行巨头。

  1)刊行会是将来片子行业合作主疆场。原有的刊行方领先者将面临较强的合作压力,同时,刊行威力是有志于成为文娱集团的公司的必备本质;2)从财产链细分来看,内容制造方受制于规模化难度大(难以批量复制),做大规模成为文娱集团更大要率从刊行方、渠道方中降生;刊行方中,咱们看好刊行实力雄厚、顺利率高的保守刊行公司,同时看好票务平台,其兼具刊行威力、对渠道的影响力;3)猫眼大要率刊行规模将较快跨越光芒,票务平台的刊行模式是变现堆集的观众为用户,具备长线经营、无数据阐发的价值,猫眼若协同了光芒对片子自身更专业化的理解,滚雪球、自我增强的模式,一方面倏地做大刊行规模,头的综合电影公司 买入评级另一方面临渠道的影响力无望进一步加强。

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